元旦過后，橡膠期貨市場近遠(yuǎn)月合約走勢(shì)趨于分化。東南亞產(chǎn)膠國持續(xù)遭受洪澇侵害不但令短期膠水供應(yīng)出現(xiàn)短缺，而且還誘發(fā)中期減產(chǎn)預(yù)期升溫，泰國原料膠報(bào)價(jià)因此大幅走強(qiáng)并提振滬膠近月1501合約拉漲。

而遠(yuǎn)月1505、1509合約則面對(duì)希臘退歐、原油再度暴跌以及復(fù)合膠新規(guī)等多重負(fù)面因素，看漲信心衰退，期價(jià)表現(xiàn)稍弱。截至11日收盤，滬膠1月與5月合約升水幅度擴(kuò)大至955元/噸，而1月與9月合約升水幅度更是高達(dá)1390元/噸。

從去年12月中旬開始，泰國南部持續(xù)遭遇強(qiáng)降雨導(dǎo)致洪澇發(fā)生。據(jù)估計(jì)泰國43%的橡膠種植面積（約合153萬公頃）受到損失。滔天洪水無疑給當(dāng)?shù)馗钅z、加工及運(yùn)輸工作帶來巨大困擾。由于該地區(qū)正處于產(chǎn)膠旺季，預(yù)計(jì)減產(chǎn)幅度會(huì)隨著災(zāi)害加重而日益突出。由于馬來西亞與泰國南部接壤，因此該國東北部也受到牽連，遭遇數(shù)十年來最嚴(yán)重的洪災(zāi)，產(chǎn)膠量也將出現(xiàn)下滑。與此同時(shí)，印尼南蘇門答臘省及婆羅洲島主產(chǎn)區(qū)也發(fā)生洪澇。據(jù)印尼橡膠協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，上述區(qū)域的橡膠產(chǎn)量可能下降30%。

天膠主產(chǎn)國的洪澇災(zāi)害無疑令當(dāng)?shù)啬z水供應(yīng)出現(xiàn)短缺，加之泰國政府干預(yù)膠市，原料膠價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。11日泰國合艾原料市場，生膠報(bào)價(jià)達(dá)57.00泰銖/公斤，環(huán)比上漲30.58%；煙片報(bào)價(jià)61.00泰銖/公斤，環(huán)比勁升22%。目前上海地區(qū)進(jìn)口泰國3號(hào)煙片膠報(bào)價(jià)在14200元/噸附近。預(yù)計(jì)近月1501合約仍將保持強(qiáng)勢(shì)。

相比近月，滬膠遠(yuǎn)月則存在諸多利空因素。首先，產(chǎn)膠國洪澇災(zāi)害預(yù)計(jì)會(huì)在1月底前后結(jié)束，之后產(chǎn)出又將重新恢復(fù)。盡管其間存在2個(gè)月左右的停割期，但今年東南亞適宜割膠面積還在增加，尤其緬甸、越南、老撾和柬埔寨等后起之國增速驚人，重新開割后不但能彌補(bǔ)主產(chǎn)國的產(chǎn)量損失，而且還會(huì)給后期供應(yīng)端造成較大壓力。

其次，希臘政治危機(jī)重現(xiàn)。若主要反對(duì)黨極左翼聯(lián)盟在本月25日的大選中取勝，將導(dǎo)致希臘發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約，進(jìn)而退出歐元區(qū)，這增加了金融市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率。

再次，國際油價(jià)繼續(xù)暴跌，短期未見企穩(wěn)跡象。成本塌陷導(dǎo)致丁二烯價(jià)格節(jié)節(jié)敗退，并拖累合成膠價(jià)格走低。

目前，國內(nèi)中石化華東地區(qū)順丁報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至9300元/噸，丁苯膠1502也在9900元/噸，與遠(yuǎn)月1505合約貼水幅度升闊至4000元/噸左右。

最后，熱議4個(gè)多月的復(fù)合膠配方新政塵埃落定，對(duì)生膠含量不得高于88%的新規(guī)將于今年7月正式執(zhí)行。由于今年煙膠片和標(biāo)膠的關(guān)稅調(diào)增，或促使下游企業(yè)在新規(guī)執(zhí)行前加大對(duì)95%含量復(fù)合膠的采購，間接對(duì)滬膠1505合約形成不利的供需環(huán)境。