成山固鉑從7月13日開始的第二次罷工已持續(xù)了18天。一直沒有等來收購方阿波羅輪胎有限公司的正面回應(yīng)。而根據(jù)固鉑輪胎橡膠公司方面?zhèn)鬟_(dá)的信息，阿波羅方面表示：罷工是固鉑的“內(nèi)部矛盾”，要等固鉑處理好以后，再進(jìn)行收購。

根據(jù)固鉑此前與阿波羅公司簽定的協(xié)議：雙方違約金為1億美元，如果因?yàn)椴豢煽沽υ斐墒召徥。瑒t無須繳納違約金。

“固鉑仍堅(jiān)持要賣給阿波羅，但我們是不會(huì)同意的?！?月30日，成山集團(tuán)辦公室副主任董兆清告訴記者，除了質(zhì)疑阿波羅公司是否具有整合能力外，阿波羅公司置身事外的態(tài)度也傷害了他們。

“我們正在研究收購固鉑成山的方案，我們不想再次被收購?！倍浊逭f，而另一方面，固鉑輪胎仍然支持阿波羅收購，這使得固鉑成山不得不以繼續(xù)罷工來表示抗議。

“阿波羅公司遲遲不愿出面，顯然也沒有誠意來收購固鉑。”上海大學(xué)MBA學(xué)術(shù)總監(jiān)跨文化管理專家莊恩平認(rèn)為，而在這個(gè)時(shí)候，固鉑成山只能通過罷工來為自己爭取更多的時(shí)間，但在這個(gè)過程中，中方成山集團(tuán)一定要拿出一套擺脫固鉑的方案，以徹底解決這個(gè)問題。

四個(gè)可行方案

“合資公司剛剛挺過整合期開始贏利，又要被賣掉，又要面臨下一輪的整合，顯然我們不會(huì)同意的?！倍浊褰o自己算了一筆賬，罷工的損失一天就有200萬人民幣，而長此下去，原來的一些客戶都會(huì)慢慢丟失，到頭來，這個(gè)年贏利超過4億元人民幣的企業(yè)，真的可能就此一蹶不振，最后被迫拍賣。

而對于固鉑而言，在全球八個(gè)工廠中，固鉑成山是贏利最高的一家，且固鉑成山所在的中國市場，也是全球需求最大的市場，如果失去這塊業(yè)務(wù)，全球固鉑都賣不到一個(gè)好價(jià)錢。這也是目前固鉑和成山的談判陷入僵局的主要原因。

“我們正在考慮第一輪會(huì)談中提出的方案。”董兆清說。在6月26日第一輪會(huì)談中，固鉑和成山討論了四個(gè)方案，第一個(gè)方案是“成山集團(tuán)同意阿波羅收購案”，第二個(gè)是“成山集團(tuán)加碼整體收購固鉑公司”。

“我們不會(huì)同意阿波羅收購案，至于整體收購固鉑公司，我們也不會(huì)，一是資金方面的能力，第二，我們也沒有能力經(jīng)營固鉑的全球業(yè)務(wù)?！倍浊逭f。

會(huì)談結(jié)果是方案1和方案2不可行，方案3和方案4需要較長時(shí)間進(jìn)行溝通和咨詢。并確定7月8日或9日COOPER、成山集團(tuán)和APOLLO公司三方總裁會(huì)面，就工會(huì)訴求做進(jìn)一步溝通。

目前比較可行的是固鉑提出的第三和第四個(gè)方案，即成山集團(tuán)同意方案一，但開始準(zhǔn)備全資收購固鉑成山。第四個(gè)方案，成山集團(tuán)馬上告知阿波羅公司堅(jiān)決反對此收購案，并馬上著手全資收購固鉑成山。

收購中方股權(quán)關(guān)鍵看價(jià)格

“我們也正在研究方案，但這還需要一個(gè)過程，為了防止固鉑硬賣，我們只能繼續(xù)罷工?！倍浊逭f，由于固鉑與阿波羅簽定的是一個(gè)“一攬子協(xié)議”也就是一個(gè)全球收購方案，在此過程中也難以防止固鉑會(huì)不顧工會(huì)阻撓，硬行出售。

莊恩平認(rèn)為：“成山集團(tuán)也要準(zhǔn)備一個(gè)方案，與固鉑進(jìn)行交涉，如何解決問題。一方面可以通過中方股東方進(jìn)行收購，另一方面也可以尋找一個(gè)自己信任的買家，來收購成山固鉑的外方股權(quán)。”

現(xiàn)在是成山固鉑合資八年的最好時(shí)期，也是固鉑輪胎大家庭中8個(gè)工廠最大、最好的公司。固鉑成山成立于2006年初，成山集團(tuán)以甘當(dāng)配角的胸襟，拿出輪胎這一優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與美國第二大輪胎公司、世界第八位的美國固鉑輪胎橡膠公司成立了合資公司，期待依托外方的技術(shù)、管理、市場等因素將輪胎產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。然而效果不像預(yù)期所想，合資之路并非一帆風(fēng)順。

該合資公司成立7年多來，一直處于不斷的磨合狀態(tài)，雙方的文化、價(jià)值觀、經(jīng)營方式、生活方式等各方面的差異性，成為制約公司發(fā)展的瓶頸。固鉑成山合資七年，付出了沉重代價(jià)。因?yàn)槲幕ズ现锌目呐雠?，?年累計(jì)稅前利潤7724萬美元（合資前中方成山輪胎年利潤超過2926萬美元），4年換了五任總經(jīng)理；后3年文化達(dá)到融合程度，經(jīng)營業(yè)績才得以提升，實(shí)現(xiàn)稅前利潤21773萬美元。 

在固鉑8個(gè)公司中，除了固鉑成山外，另外七個(gè)，大部分都處于虧損中。僅固鉑成山一家，就占了固鉑全球利潤的30%以上。在這個(gè)時(shí)候選擇整體賣給阿波羅，也是因?yàn)橛兄袊鴺I(yè)務(wù)亮點(diǎn)，這也固鉑成為股東的賣點(diǎn)。 

如果把固鉑成山股份直接賣給成山，暫時(shí)不用說能賣多少錢，剩余的資產(chǎn)，恐怕就沒難以處理了。反之，如果成山集團(tuán)此時(shí)收購固鉑成山中方股份，固鉑的要價(jià)肯定不會(huì)低。這也成為成山收購成山固鉑中方股權(quán)最大的難題?！白詈玫姆绞揭院侠淼膬r(jià)格收回，前提是固鉑不能漫天要價(jià)?！倍浊灞硎尽?nbsp;

相反，阿波羅在之前給固鉑開出了一個(gè)高價(jià)。根據(jù)此前雙方協(xié)議，阿波羅輪胎將通過其全資子公司以現(xiàn)金方式收購固鉑輪胎，交易總額約25億美元。而最近5年固鉑輪胎年平均稅前利潤僅為1億美元，市值僅有6億美元的阿波羅計(jì)劃向銀行借款4.5億美元，固鉑輪胎通過自身發(fā)債和銀行借款融資21億美元。 

“除非成山開出同樣的價(jià)格，否則固鉑沒有理由不賣給阿波羅。”莊恩平也認(rèn)為。事實(shí)上，在此交易中，固鉑總裁Roy Armes，通過此次交易，可獲益約2100萬美金。這也是雖然遭遇重重阻力，Roy Armes仍執(zhí)意賣掉固鉑的主要原因。 

Roy Armes與成山集團(tuán)總裁7月10日在北京會(huì)面，固鉑公司只提出一個(gè)方案，就是收購案會(huì)繼續(xù)，并陳述了被APOLLO收購后，會(huì)有利于COOPER業(yè)務(wù)拓展，公司管理及業(yè)務(wù)開展不發(fā)生變化，以及高額舉債不會(huì)影響公司經(jīng)營等。 

“如果阿波羅公司仍要執(zhí)意收購，必須要做好心里準(zhǔn)備，另外作為收購一方，必須要針對收購作出承諾，并要在之后經(jīng)營中兌現(xiàn)承諾。”莊恩平說。

這也是我國企業(yè)海外收購需要吸取的教訓(xùn)。前期的矛盾是可以通過收購方的努力解決的，怕就怕收購方?jīng)]有誠意，不愿去解決問題。

如此前，吉利在收購VOLVO的時(shí)候，也曾遭遇VOLVO工會(huì)反抗，但是吉利集團(tuán)董事長李書福親自到VOLVO瑞典總部，提出了在收購后“吉利是吉利，VOLVO是VOLVO”，不干預(yù)VOLVO經(jīng)營，同時(shí)提出了對VOLVO的持續(xù)投入的承諾。而在之后，VOLVO瑞典恢復(fù)生產(chǎn)后，又將此前被辭退的1500名員工重新招聘回來。很好地安撫了被收購者。 

而與吉利相比，阿波羅卻置身事外。甚至在工會(huì)的重重壓力之下，阿波羅公司也開始動(dòng)搖。7月12日阿波羅總裁缺席三方談判之后，也一直沒有正面表態(tài)。只是婉轉(zhuǎn)地跟固鉑說，收購暫停，等固鉑處理好“家務(wù)事”后再進(jìn)行收購事宜。 

“即便現(xiàn)在硬行收購，對阿波羅下一步的整合是不利的?！鼻f恩平認(rèn)為?！霸谑召忂^程中遇到的問題，不去積極解決，即便收購以后，也會(huì)成為一個(gè)障礙?！?nbsp;

如此前上汽收購雙龍，在經(jīng)營過程中，曾多次遭遇雙龍工會(huì)罷工，最終只能無奈退出。事實(shí)上，阿波羅收購固鉑并不被看好，此交易一經(jīng)公布，印度信用評級(jí)公司CRISIL下調(diào)其在銀行設(shè)施以及其他債券計(jì)劃的長期信用評級(jí)由“CRISIL AA”下調(diào)至“CRISIL A”，以及短期信用評級(jí)由“CRISILA1 ”下調(diào)至“CRISILA1”。并且修改其評級(jí)展望，由“穩(wěn)定”改為“負(fù)面”。

而據(jù)《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》（The Economic Times）印度孟買報(bào)道：考慮到收購固鉑輪胎的高額負(fù)債，阿波羅的BSTO24%機(jī)構(gòu)投資者正尋求與管理層進(jìn)行對話，希望重新考慮25億美元的現(xiàn)金交易。投資者認(rèn)為公司對并購“支付過高”并且相應(yīng)的破壞價(jià)值也已經(jīng)顯現(xiàn)。在發(fā)布收購聲明后，股東價(jià)值損失150億盧比。由于此次并購，阿波羅公司股票由最高值102.45盧比降至54.6盧比的最低點(diǎn)。

莊恩平認(rèn)為：“資本市場的失意和被收購方工會(huì)的抵抗，阿波羅似乎已萌生退意?！?span>