最新的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)的利潤(rùn)率在收入穩(wěn)定上升之中出現(xiàn)改善。目前來(lái)看，行業(yè)盈利能力的復(fù)蘇是源于期內(nèi)交通運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資的加速。

   雖然專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)呈出現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)內(nèi)主要生產(chǎn)商的盈利質(zhì)量仍存有憂(yōu)慮。機(jī)械設(shè)備制造商如中聯(lián)重科和中國(guó)龍工(已經(jīng)收緊信貸銷(xiāo)售以改善應(yīng)收賬款狀況。業(yè)內(nèi)預(yù)期，工程機(jī)械制造商的財(cái)務(wù)健康狀況在中期業(yè)績(jī)將出現(xiàn)改善。

   專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)盈利復(fù)蘇

   最新的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年首四個(gè)月專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)（包括建筑機(jī)械制造商和煤炭機(jī)械制造商）的收入和利潤(rùn)持續(xù)復(fù)蘇。期內(nèi)，行業(yè)的收入同比增長(zhǎng)10.40%，升幅較首三個(gè)月的10.08%有所加快。而首四個(gè)月行業(yè)利潤(rùn)的跌幅同比也從1季度的-11.40%收窄到1至4月的-2.10%，利潤(rùn)率從1季度的5.58%上升到1至4月的5.97%。盈利能力的復(fù)蘇主要源自前四個(gè)月交通運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資的同比增幅從1季度的22.0%上升到1至4月的23.7%。

   憂(yōu)慮盈利質(zhì)量

   雖然專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇的信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)內(nèi)主要生產(chǎn)商的現(xiàn)金流和盈利質(zhì)量仍存有憂(yōu)慮。1季度行業(yè)總應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為74.04，比上年同期的68.11有所增加。市場(chǎng)上最近的傳聞令投資者對(duì)中聯(lián)重科銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的可信度產(chǎn)生了懷疑。隨后，中聯(lián)重科A股和H股的交易在5月27日被暫停。

   將更加重視現(xiàn)金流管理。在專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)的復(fù)蘇初期,我們相信市場(chǎng)將更加關(guān)注反映盈利質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。為了控制信貸風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流,在短期內(nèi)機(jī)械制造商將繼續(xù)收緊信貸銷(xiāo)售。

   風(fēng)險(xiǎn)因素：來(lái)自國(guó)際同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇；信貸和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；暫停股份買(mǎi)賣(mài)。