近日在A股市場(chǎng)，擁有雄厚業(yè)績(jī)成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的汽車(chē)后服務(wù)板塊，顯示出有資金關(guān)注的跡象，例如汽車(chē)防凍液等汽車(chē)精細(xì)化工股的德聯(lián)集團(tuán)、汽車(chē)蓄電池的駱駝股份、汽車(chē)4S店的亞夏汽車(chē)等。如何看待這一板塊的投資機(jī)會(huì)呢？

汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈后移

就全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律來(lái)看，在汽車(chē)普及過(guò)程中，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)主要在汽車(chē)設(shè)計(jì)、汽車(chē)生產(chǎn)等前端領(lǐng)域。但在汽車(chē)普及周期接近完成或完成之后，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)格局將會(huì)出現(xiàn)新的變化。一方面是因?yàn)槠?chē)生產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)了供過(guò)于求，汽車(chē)價(jià)格持續(xù)回落，汽車(chē)生產(chǎn)商的利潤(rùn)越來(lái)越單薄。當(dāng)前我國(guó)漸漸出現(xiàn)了汽車(chē)保有量飽和的態(tài)勢(shì)，甚至出現(xiàn)了限牌城市家數(shù)迅速增多的趨勢(shì)，這就意味著當(dāng)前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分布格局將向后端轉(zhuǎn)移，比如說(shuō)汽車(chē)售后服務(wù)、汽車(chē)快速消費(fèi)品種等。

汽車(chē)售后服務(wù)，不僅包括4S店，還包括汽車(chē)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。汽車(chē)快速消費(fèi)品種主要指防凍液、機(jī)油、鉛酸蓄電池等汽車(chē)使用過(guò)程中需要的產(chǎn)品。如果汽車(chē)保有量足夠多，那么，就會(huì)催生新的產(chǎn)業(yè)，從而使得汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)向后端轉(zhuǎn)移。

龐大的市場(chǎng)容量

2002年，汽車(chē)開(kāi)始大批量進(jìn)入普通百姓家庭，截至今年6月底，全國(guó)汽車(chē)保有量達(dá)1.14億輛，與2011年底相比，增加811萬(wàn)輛，增長(zhǎng)7.66%。與此同時(shí)，全國(guó)17個(gè)城市的汽車(chē)保有量超過(guò)100萬(wàn)輛，其中北京、成都、天津、深圳、上海等5個(gè)城市的汽車(chē)保有量超過(guò)200萬(wàn)輛。

根據(jù)汽車(chē)的使用規(guī)模，在4、5年后，在行駛過(guò)程中的問(wèn)題將漸趨增多，也就意味著汽車(chē)進(jìn)入到后服務(wù)支付費(fèi)用的高峰期。不難看出，國(guó)內(nèi)汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)面臨著一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)“蛋糕”，因?yàn)榧幢阋惠v車(chē)一年的保養(yǎng)費(fèi)是1000元，也將擁有1140億元的產(chǎn)業(yè)“蛋糕”。

更為重要的是，對(duì)于機(jī)油、鉛酸蓄電池等相關(guān)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，由于是汽車(chē)保有過(guò)程中經(jīng)常更換的，因此，具有一定的快速消費(fèi)品特征。而證券市場(chǎng)歷來(lái)對(duì)快速消費(fèi)品種予以更高的估值溢價(jià)，例如食品類(lèi)快速消費(fèi)品，基本上都給予25倍甚至更高的動(dòng)態(tài)市盈率。所以，如果市場(chǎng)漸漸認(rèn)可鉛酸蓄電池、機(jī)油等產(chǎn)品為汽車(chē)快速消費(fèi)品的話(huà)，那么，此類(lèi)個(gè)股的估值坐標(biāo)由此發(fā)生改變，從而有望放大各路資金對(duì)此類(lèi)個(gè)股未來(lái)的股價(jià)預(yù)期。

跟蹤業(yè)績(jī)彈性佳的品種

當(dāng)然，汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)雖然擁有龐大的產(chǎn)業(yè)“蛋糕”，但畢竟產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程中也有進(jìn)入門(mén)檻低等特征，例如4S店目前的進(jìn)入門(mén)檻就比較低，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。所以，對(duì)汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)，最可關(guān)注的，仍然是可以集中規(guī)模產(chǎn)業(yè)化、業(yè)績(jī)彈性較佳的品種。其中，鉛酸蓄電池的駱駝股份、風(fēng)帆股份，汽車(chē)機(jī)油、防凍液的德聯(lián)集團(tuán)，漸有產(chǎn)業(yè)服務(wù)品牌的亞夏汽車(chē)等個(gè)股可積極跟蹤。