近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了10月份宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。

全國居民消費價格總水平同比上漲1.3%，環(huán)比下降0.3%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降5.9%，環(huán)比下降0.4%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降6.9%，環(huán)比下降0.6%。

據(jù)了解，CPI增幅1.3%，前值為1.6%，通脹預期依舊較低。食品價格降幅明顯，汽車等貴重商品銷售表現(xiàn)不佳，反映出大宗商品需求環(huán)境的冰冷。國內(nèi)宏觀環(huán)境依舊處于通縮氛圍，PPI同比增速連續(xù)三個月為-5.9%，繼續(xù)處于深度通縮區(qū)間。

2015年P(guān)PI指數(shù)為下行走勢，并且下半年降幅較上半年有所加快，這與國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)能縮減、國企改革不無關(guān)系。目前，國內(nèi)大宗商品價格持續(xù)下滑，工業(yè)品環(huán)境處于產(chǎn)能過剩而需求偏弱的環(huán)境中，削減產(chǎn)能是當前國內(nèi)制造業(yè)面臨的首要問題。

PPI增速低位與制造業(yè)削減產(chǎn)能不無關(guān)系。理論上講，PPI增速與企業(yè)利潤率有著經(jīng)驗性因果關(guān)系，PPI增速的加快意味著利潤增速的上升，而當前PPI增速為-5.9%，說明企業(yè)利潤增速在下降。

對于基礎(chǔ)工業(yè)品天然橡膠而言，PPI同比增速連續(xù)位于底部，顯然不是一個好消息。在產(chǎn)能過剩的大軍中，輪胎行業(yè)是首當其沖。

需求面的清淡，令輪胎企業(yè)開工率始終低位徘徊，10月份監(jiān)測的半鋼輪胎生產(chǎn)企業(yè)月均開工率為59.21%，較9月上漲1.12%。10月平均開工仍不足6成，利潤水平也較往年大幅縮減，對天然橡膠的需求規(guī)模同樣處于低位。

當前的宏觀經(jīng)濟通縮壓力凸顯，會繼續(xù)拖累橡膠市場的反彈。近期橡膠價格已經(jīng)接近成本線，上游供應過剩而下游需求不足，天然橡膠產(chǎn)業(yè)將長期處于削減產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的道路之上。

從宏觀面上分析，央行四季度末存在降準的可能性，通脹觸底溫和回升。食品價格的上漲及制造業(yè)年底產(chǎn)量的縮減，對整個宏觀經(jīng)濟帶來筑底作用，也有利于天然橡膠市場的底部企穩(wěn)。

從微觀層面看，國內(nèi)橡膠產(chǎn)區(qū)即將進入停割，國內(nèi)的供應壓力將有所緩解，預計橡膠價格繼續(xù)下跌的空間不大。